南財(cái)理財(cái)通 黃桂煊

榜單篩選條件:理財(cái)公司發(fā)行的1-3年投資周期公募混合類產(chǎn)品，同系列同投資周期產(chǎn)品保留一只。本文榜單排名來(lái)自理財(cái)通AI全自動(dòng)化實(shí)時(shí)排名，如您對(duì)數(shù)據(jù)有疑問(wèn)，請(qǐng)?jiān)谖哪┞?lián)系助理進(jìn)一步核實(shí)。

南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)顯示，截至10月24日，理財(cái)公司符合統(tǒng)計(jì)要求的1-3年混合類公募產(chǎn)品共有476只。從整體風(fēng)險(xiǎn)收益水平看，1-3年混合類公募產(chǎn)品近一年平均收益率為2.78%，近一年最大回撤和年化波動(dòng)率分別為1.85%和2.48%。

從機(jī)構(gòu)平均收益情況看，在1-3年混合類公募產(chǎn)品中，寧銀理財(cái)和徽銀理財(cái)產(chǎn)品近一年平均收益表現(xiàn)最佳，收益率均超過(guò)5%，其中寧銀理財(cái)產(chǎn)品收益率達(dá)到7.42%，招銀理財(cái)和杭銀理財(cái)次之，平均收益率分別為4.58%和4.11%。相較之下，華夏理財(cái)、中郵理財(cái)表現(xiàn)較差，近一年平均收益率分別為0.70%和1.61%。

具體到產(chǎn)品表現(xiàn)上，在理財(cái)公司混合類公募產(chǎn)品期限)近1年業(yè)績(jī)榜單中，有6家理財(cái)公司產(chǎn)品上榜，其中寧銀理財(cái)占據(jù)半壁江山，上榜5只產(chǎn)品，招銀理財(cái)、中銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、南銀理財(cái)和工銀理財(cái)各上榜1只產(chǎn)品。其中，榜單前四名產(chǎn)品近一年漲幅超過(guò)10%，寧銀理財(cái)“寧贏個(gè)股臻選混合類開(kāi)放式理財(cái)產(chǎn)品2號(hào)(最短持有3年)”排名首位，近一年凈值增長(zhǎng)率達(dá)到12.92%，招銀理財(cái)“招智無(wú)憂目標(biāo)2035(兩年持有)”排名第二位，近一年凈值增長(zhǎng)率為12.38%。總的來(lái)看，寧銀理財(cái)上榜產(chǎn)品以偏股混合型、平衡混合型產(chǎn)品為主，在取得較高收益率的同時(shí)其最大回撤和年化波動(dòng)率也相對(duì)較高，如榜首產(chǎn)品近一年最大回撤為15.40%，年化波動(dòng)率為16.33%，投資者在選擇購(gòu)買(mǎi)時(shí)需考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。

本期，課題組將對(duì)寧銀理財(cái)兩款上榜產(chǎn)品“寧贏個(gè)股臻選混合類開(kāi)放式理財(cái)產(chǎn)品2號(hào)”和“寧贏個(gè)股臻選混合類開(kāi)放式理財(cái)產(chǎn)品1號(hào)(最短持有2年)”進(jìn)行分析。

這兩款產(chǎn)品都是寧銀理財(cái)“寧贏個(gè)股精選”系列產(chǎn)品，均定位為偏股混合型產(chǎn)品，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)均為四級(jí)，運(yùn)作模式為最小持有期型，僅投資周期不同，1號(hào)為2年持有期，2號(hào)為3年持有期。兩個(gè)產(chǎn)品成立時(shí)間接近，1號(hào)成立于2021年8月27日，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為6%，2號(hào)成立于2021年12月17日，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為6.5%。

從凈值表現(xiàn)看，榜首產(chǎn)品“寧贏個(gè)股臻選混合類開(kāi)放式理財(cái)產(chǎn)品2號(hào)”成立以來(lái)凈值波動(dòng)較大，產(chǎn)品凈值9月11日觸底反彈一路上行，9月24日收復(fù)破凈關(guān)口，截至10月24日產(chǎn)品最新公布的凈值，產(chǎn)品9月11日以來(lái)凈值反彈17%。不過(guò)，產(chǎn)品目前仍處于3年投資周期中，產(chǎn)品成立日購(gòu)買(mǎi)的投資者需在12月中旬才達(dá)到3年持有期。回顧成立以來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，產(chǎn)品成立以來(lái)累計(jì)凈值增長(zhǎng)率為12.82%，折合年化收益率為4.49%，跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)6.5%，產(chǎn)品達(dá)標(biāo)情況還有待觀察。截至2024年三季度末，產(chǎn)品最新資產(chǎn)規(guī)模為2.92億元。

從持倉(cāng)情況看，在債市三季度遭遇兩次調(diào)整的背景下，管理人減持了固收類資產(chǎn)，穿透后債券占比從2024年6月末的20.64%下降到9月末的13.25%，同時(shí)產(chǎn)品增持了流動(dòng)性資產(chǎn)占比，現(xiàn)金及銀行存款占比從6月末的1.03%提高到9月末的9.26%。產(chǎn)品的權(quán)益?zhèn)}位基本不變，過(guò)去四個(gè)季度一直維持著70%以上的權(quán)益?zhèn)}位，產(chǎn)品三季度末權(quán)益?zhèn)}位也達(dá)到77.49%。

不過(guò)，產(chǎn)品雖然沒(méi)有提高權(quán)益?zhèn)}位，但是也對(duì)權(quán)益資金進(jìn)行再調(diào)整，前十大持倉(cāng)資產(chǎn)中的權(quán)益類資產(chǎn)占比和資產(chǎn)集中度有所提高，對(duì)部分個(gè)股進(jìn)行增持。根據(jù)產(chǎn)品三季度報(bào)告，產(chǎn)品三季度末除第一大持倉(cāng)資產(chǎn)為現(xiàn)金類外，其余九項(xiàng)持倉(cāng)資產(chǎn)均為個(gè)股，前十大資產(chǎn)占資產(chǎn)凈值比例合計(jì)達(dá)到55.33%，相比之下，二季度末前十大持倉(cāng)資產(chǎn)中僅有半數(shù)為個(gè)股，資產(chǎn)集中度低于50%，為46.12%。從三季度末持倉(cāng)個(gè)股看，管理人主要投資港股市場(chǎng)，持倉(cāng)個(gè)股涵蓋鐵路運(yùn)輸、能源、汽車(chē)制造、機(jī)械、通信設(shè)備、燃?xì)狻㈦姎庠O(shè)備等行業(yè)，管理人三季度增持了廣深鐵路股份、中集集團(tuán)、中海油田服務(wù)、時(shí)代電氣和吉利汽車(chē)。

相比之下，“寧贏個(gè)股臻選混合類開(kāi)放式理財(cái)產(chǎn)品1號(hào)”三季度持倉(cāng)運(yùn)作相對(duì)保守，在增持現(xiàn)金類資產(chǎn)的同時(shí)減持了固收資產(chǎn)和權(quán)益資產(chǎn)，其中現(xiàn)金類資產(chǎn)從二季度末的7.69%增加到三季度末的18.26%，持倉(cāng)比例超過(guò)11.18%的債券資產(chǎn)；權(quán)益資產(chǎn)倉(cāng)位從二季度末的70.88%下降到三季度末的64.75%，猜測(cè)管理人可能是保持落袋為安，了結(jié)獲利收益的心態(tài)，對(duì)后期權(quán)益市場(chǎng)呈觀望態(tài)度。

從產(chǎn)品規(guī)模來(lái)看，在2023年8月產(chǎn)品持有期滿2年后，投資者陸續(xù)贖回離場(chǎng)，產(chǎn)品規(guī)模逐步降低，2024年三季度末資產(chǎn)凈值為4.58億元，相比2023年末的8.80億元近乎腰斬，而產(chǎn)品三季度末最高峰規(guī)模為14.17億元。截至產(chǎn)品10月23日凈值，產(chǎn)品成立以來(lái)累計(jì)凈值上漲17.72%，折合年化收益率5.61%，跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)6%。

總的來(lái)看，混合類產(chǎn)品近期的亮眼表現(xiàn)離不開(kāi)股市回暖的助力。伴隨著多項(xiàng)政策出臺(tái)，含權(quán)理財(cái)產(chǎn)品配置價(jià)值進(jìn)一步顯現(xiàn)，不少理財(cái)公司趁熱打鐵宣傳含權(quán)產(chǎn)品。近日，農(nóng)銀理財(cái)、工銀理財(cái)、中郵理財(cái)、招銀理財(cái)、平安理財(cái)、北銀理財(cái)?shù)榷嗉依碡?cái)公司開(kāi)始著力推薦含權(quán)理財(cái)產(chǎn)品，越來(lái)越多的含權(quán)理財(cái)產(chǎn)品被擺上了“貨架”C位。

如民生理財(cái)?shù)摹懊裆碡?cái)榮竹混合半年持有期4號(hào)”處于待售中，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為三級(jí)，屬于日開(kāi)型理財(cái)產(chǎn)品。施羅德交銀理財(cái)則將有一只紅利策略權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品“施羅德交銀理財(cái)?shù)螟櫦t利股票策略1號(hào)”發(fā)售。

除推廣固收+、混合類等含權(quán)類產(chǎn)品外，部分理財(cái)公司也對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行費(fèi)率優(yōu)惠，提振投資者購(gòu)買(mǎi)欲。如寧銀理財(cái)9月30日公告四季度將部分產(chǎn)品申購(gòu)費(fèi)率降低至0，其中涵蓋產(chǎn)品范圍主要來(lái)自寧贏系列和寧耀系列，以混合類產(chǎn)品和權(quán)益類產(chǎn)品為主。

不過(guò)，降費(fèi)也難以改變混合類產(chǎn)品和權(quán)益類產(chǎn)品的銷(xiāo)售困局，R4/R5等級(jí)產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)面簽限制了消費(fèi)熱情。近期，就理財(cái)資金入市的問(wèn)題，招銀理財(cái)總裁鐘文岳表示，希望放開(kāi)客戶購(gòu)買(mǎi)R4/R5理財(cái)必須面簽的限制。這一限制大大降低了老百姓參與理財(cái)權(quán)益產(chǎn)品的積極性。一方面，一旦牛市行情啟動(dòng)，公募基金權(quán)益能力建設(shè)要遠(yuǎn)好于理財(cái)，如果購(gòu)買(mǎi)理財(cái)還需面簽，則老百姓的首選將會(huì)是公募權(quán)益產(chǎn)品，而非理財(cái)權(quán)益產(chǎn)品。另一方面公募基金產(chǎn)品線完整、豐富，從ETF到場(chǎng)外指數(shù)純股票主動(dòng)權(quán)益偏股偏債各種倉(cāng)位的含權(quán)產(chǎn)品，如果理財(cái)子R4/R5產(chǎn)品還要面簽，理財(cái)公司的權(quán)益將很難發(fā)展。

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