10月18日，瑞浦蘭鈞公告披露，中國證監會已受理瑞浦蘭鈞代表該公司若干股東向中國證監會提交的關于建議實施H股全流通的備案申請。根據相關申請文件，瑞浦蘭鈞申請將該等股東持有的瑞浦蘭鈞已發行的5.67億股境內未上市股份(約為瑞浦蘭鈞總股本中的境內未上市股份的28.79%)轉換為H股并在香港聯交所上市。
一位接近瑞浦蘭鈞的人士告訴經濟觀察報，瑞浦蘭鈞去年港股上市前在還留存了很大一部分的境內未上市股份，這些股份分屬于不同的股東，此次瑞浦蘭鈞相當于代表公司股東提出申請，將這些無法交易的境內未上市股份轉換為可以交易的H股，此舉有助于增強股東的流動性，提升公司在資本市場的融資能力。
對于瑞浦蘭鈞而言，融資始終是一個重要的問題。一方面，由于2020年至今持續虧損，瑞浦蘭鈞無法借助自身利潤支撐企業發展，只能依靠銀行和資本市場等途徑的融資。另一方面，大舉擴張產能謀求極出海的瑞浦蘭鈞，對于資金的需求極為強烈。
營收增加但持續虧損
瑞浦蘭鈞2017年10月成立，主要從事鋰離子電池產品的研發、制造及銷售，公司背靠全球最大的不銹鋼制造商和金屬鎳生產商青山集團，青山集團創始人項光達是瑞浦蘭鈞的實際控制人。
目前，儲能電池和動力電池是瑞浦蘭鈞的兩大主要業務。今年上半年，瑞浦蘭鈞鋰電池銷量16.18GWh，同比增長約108%。其中，儲能電池出貨8.6GWh，同比增長約45%；動力電池出貨7.58GWh，同比增長約316%。
近兩年，瑞浦蘭鈞發展迅速，其2023年位居國內動力電池企業裝車量第11位，今年1mdash;9月已躋身國內動力電池企業裝車量第8位。根據InfoLink Consulting公開數據，今年上半年，瑞浦蘭鈞儲能電芯出貨量位列全球第三，僅次于寧德時代和億緯鋰能。
伴隨銷量提升，瑞浦蘭鈞收入也呈現快速增長態勢。財報顯示，2020至2023年，瑞浦蘭鈞營收分別為9.07億元、21.09億元、146.48億元和137.49億元。今年上半年，瑞浦蘭鈞實現營業收入75.97億元，同比增長15.19%。
盡管銷量和營收表現均不錯，但瑞浦蘭鈞一直深陷虧損中。2020至2023年，瑞浦蘭鈞分別虧損0.53億元、8.04億元、4.5億元和19.43億元。今年上半年，瑞浦蘭鈞又虧損4.4億元。
主營業務不賺錢，是瑞浦蘭鈞虧損的直接原因。今年上半年，瑞浦蘭鈞毛利率為3.6%，同比下降0.5個百分點，其中動力電池產品毛利率雖然同比提升3.7個百分點，但仍然只有1.1%；儲能電池產品毛利率為3.2%，同比下降3.3個百分點。
今年3月，瑞浦蘭鈞董事長曹輝在電動車百人會論壇上曾表示，由于市場競爭加劇、電池價格不斷下跌，整個行業陷入到了苦戰之中。企業拼到最后不是靠品牌力，而是靠產品性價比，能活下來的企業，都是能夠提供極致性價比的企業。
儲能電池方面，中關村儲能產業技術聯盟報告顯示，今年7月，儲能系統中標均價574.28元/kWh，環比下跌20%，同比下跌48%，首次跌破600元/kWh，創系統中標均價新低。在此情況下，今年上半年瑞浦蘭鈞儲能電池出貨量雖然仍在增長，但該板塊營收下滑了25.8%。
動力電池方面，根據工信部公告數據，瑞浦蘭鈞今年的主要客戶是上汽系車企，包括上汽乘用車、上汽通用五菱、上汽大通。除了上汽系車企，瑞浦蘭鈞的客戶還有吉利、廣汽合創等。今年以來，上汽乘用車、上汽通用五菱、上汽大通銷量表現均不樂觀，廣汽合創也已陷入經營困境，這對瑞浦蘭鈞的未來發展帶來考驗。
業務擴張渴求更大資金
對于瑞浦蘭鈞而言，一邊是主營業務不掙錢，另一邊是業務擴張需要錢。截至2023年底，瑞浦蘭鈞總產能為62GWh，預計2025年產能將超過150GWh，2026年產能將達到200GWh。根據第三方研究機構2023年的統計數據，國內單GWh鋰電設備投資額約為1.2億至2億元。依此計算，瑞浦蘭鈞為產能擴張需要投入上百億元資金。
作為瑞浦蘭鈞的靠山，青山集團正面臨不小經營壓力。雖然外界無法獲悉青山集團的具體業績數據，但青山集團重點布局的鋼鐵行業正經歷寒冬。中國鋼鐵工業協會數據顯示，今年前三季度，行業利潤同比下降56.39%。
從財報中看，瑞浦蘭鈞近兩年負債顯著增加。截至2022年末，瑞浦蘭鈞的計息銀行及其他借款約為46.51億元，資產負債比率為40.9%；到了今年6月末，瑞浦蘭鈞的計息銀行及其他借款達到98.68億元，資產負債比率也達到71.67%。
除了銀行借款，資本市場也成為瑞浦蘭鈞融資的重要方向。2023年12月，瑞浦蘭鈞在港股掛牌上市，全球發售募集的所得款項凈額約為20.13億港元，其中80%都將用于擴大產能。
但上市之后，瑞浦蘭鈞在港股的后續走勢卻面臨壓力。2023年12月18日，瑞浦蘭鈞每股發行價18.3港元，上市首日公司市值超過400億港元，但截至今年10月25日12時，瑞浦蘭鈞的市值已縮水至326.05億港元，股票價格也跌至14.32港元。
從此前的案例來看，實施H股全流通的上市公司，雖然股價短期之內可能面臨一定的拋售壓力，但中長期有利于提升股票市值，引入更多投資者資金。例如，2018年8月完成H股全流通的威高股份，在隨后的一年時間里股價上漲了約40%。
即便能解決產能擴張的資金問題，瑞浦蘭鈞仍需思考產能利用率的問題。2020至2022年，瑞浦蘭鈞整體產能利用率分別為50.3%、86.4%和73.9%，截至2023年上半年僅為49.4%。
為消化過剩產能和改善利潤狀況，瑞浦蘭鈞籌謀出海。中國儲能網數據顯示，預計在2024-2026年，全球儲能裝機容量將達到223 GWh、343 GWh和456 GWh，同比分別增長48%、54%和33%。同時，國內儲能集成項目毛利率普遍不超過8%，而海外市場則接近20%。
財報顯示，2023年瑞浦蘭鈞海外收入達到10.51億元，同比增長526.65%。2023年9月，瑞浦蘭鈞歐洲子公司于德國慕尼黑正式成立。今年9月，瑞浦蘭鈞美國子公司于加利福尼亞州爾灣正式開業。此外，瑞浦蘭鈞還設立了東南亞子公司，負責東南亞制造基地的前期調研和準備工作。
瑞浦蘭鈞還希望借助青山集團的資源消化產能。今年3月，瑞浦蘭鈞修訂了與青山集團的產品銷售框架協議，將現有協議中2024mdash;2025年產品銷售的年度上限分別從1.95億元、1.95億元修訂為13.06億元、16.42億元，并將2026年度上限金額設定為31.9億元。
鄭重聲明：此文內容為本網站轉載企業宣傳資訊，目的在于傳播更多信息，與本站立場無關。僅供讀者參考，并請自行核實相關內容。
