10月18日，“一行一會(huì)一局”公布了一系列利好政策，市場(chǎng)做多情緒再度活躍。券商認(rèn)為，超預(yù)期政策為股市帶來增量資金，并帶動(dòng)投資者信心提升，促進(jìn)A股市場(chǎng)估值修復(fù)，另外，隨著經(jīng)濟(jì)基本面改善，有望帶動(dòng)A股上市公司盈利增長(zhǎng)，進(jìn)一步促進(jìn)股市上漲。

華龍證券:

政策落地支撐市場(chǎng)表現(xiàn)

2024年以來出臺(tái)的穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的政策措施，包括大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品“以舊換新”、調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策、提振資本市場(chǎng)政策，發(fā)行使用好超長(zhǎng)期特別國(guó)債和地方政府專項(xiàng)債等，今年三個(gè)季度以來政策效果顯著。

政策落地支撐市場(chǎng)中長(zhǎng)期表現(xiàn)。上周指數(shù)由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)還受到政策落地催化。具體來看，一是正式啟動(dòng)證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利操作。二是央行設(shè)立股票回購(gòu)增持再貸款，支持回購(gòu)和增持上市公司股票。三是貨幣政策降準(zhǔn)降息仍有預(yù)期。四是進(jìn)一步全面深化資本市場(chǎng)改革和塑造良好市場(chǎng)生態(tài)。中長(zhǎng)期來看，在上述政策支持下，市場(chǎng)微觀流動(dòng)性預(yù)期明顯改善，隨著四季度經(jīng)濟(jì)基本面在政策的推動(dòng)下企穩(wěn)回升，將持續(xù)支撐市場(chǎng)后期走勢(shì)。

行業(yè)及主題配置方面，一是關(guān)注政策導(dǎo)向帶來的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。如:工信部表示智能網(wǎng)聯(lián)汽車準(zhǔn)入與上路通行試點(diǎn)將很快進(jìn)入測(cè)試評(píng)估環(huán)節(jié)，通過者予以準(zhǔn)入許可。二是關(guān)注行業(yè)景氣提升機(jī)會(huì)。如:9月汽車類、家具類商品零售額均增長(zhǎng)0.4%，增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。三是關(guān)注成長(zhǎng)及大消費(fèi)方向機(jī)會(huì)。

國(guó)聯(lián)證券:

關(guān)注觸發(fā)市值管理的方向

近段時(shí)間，上市公司回購(gòu)力度持續(xù)抬升。與此同時(shí)，在減持監(jiān)管趨嚴(yán)條件下，上市公司減持力度逐步減少。年初以來，資本市場(chǎng)改革深化和國(guó)資委對(duì)市值管理的關(guān)注提升，其中回購(gòu)及增持作為推動(dòng)上市公司投資價(jià)值提升的重要手段被重點(diǎn)提及，回購(gòu)及增持重要性持續(xù)增加。

于央行而言，回購(gòu)增持再貸款是一項(xiàng)創(chuàng)新貨幣工具，可以有效推動(dòng)上市公司積極運(yùn)用回購(gòu)、股東增持等工具進(jìn)行市值管理，提振市場(chǎng)信心，為市場(chǎng)注入流動(dòng)性。于商業(yè)銀行而言，股票增持回購(gòu)再貸款為銀行創(chuàng)造了一個(gè)新的貸款需求環(huán)境，利于銀行增強(qiáng)上市公司的業(yè)務(wù)粘性、拓展上市公司相關(guān)業(yè)務(wù)，但對(duì)銀行的客戶篩選準(zhǔn)入及貸款資金使用監(jiān)督管理等方面提出較高要求。于上市公司及其主要股東而言，股票增持回購(gòu)再貸款為其提供了低成本資金，為其進(jìn)行市值管理創(chuàng)造了有利條件。

基于對(duì)政策的理解，建議關(guān)注以下三條篩選線索:1.觸發(fā)市值管理要求且經(jīng)營(yíng)較穩(wěn)健的個(gè)股。其中，長(zhǎng)期破凈的個(gè)股，成長(zhǎng)性多數(shù)相對(duì)較低，此類可適當(dāng)要求高股息率；大幅下跌的個(gè)股，篩選結(jié)果多屬于醫(yī)藥、電新等行業(yè)，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量不差的情況下或有回購(gòu)訴求。2.低資本開支、高股息且經(jīng)營(yíng)較穩(wěn)健的上市公司。此類公司或存在通過低息貸款獲取穩(wěn)定高分紅回報(bào)的空間。3.估值較低且經(jīng)營(yíng)較穩(wěn)健的央企市值管理納入央企負(fù)責(zé)人業(yè)績(jī)考核指標(biāo)，此外政策鼓勵(lì)央企積極發(fā)揮帶頭作用。

東興證券:

樹立牛市思維 機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)

市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入了牛市的初始階段，市場(chǎng)投資思維應(yīng)從熊市思維向牛市思維積極轉(zhuǎn)變。寬信用加寬財(cái)政的政策組合，疊加針對(duì)資本市場(chǎng)一系列政策，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)預(yù)期與資本市場(chǎng)向好預(yù)期的共振已經(jīng)產(chǎn)生，任何糾結(jié)政策細(xì)節(jié)、節(jié)奏和效果的投資者，應(yīng)該看清大趨勢(shì)和大方向，要看清政策的決心和信心，也要看清國(guó)內(nèi)外大的發(fā)展環(huán)境，都必然會(huì)對(duì)本輪行情的性質(zhì)有深刻認(rèn)識(shí)。

資產(chǎn)配置上，短期可以關(guān)注央行貸款增持回購(gòu)類公司，同時(shí)對(duì)互換便利落地后的低估值高分紅藍(lán)籌公司繼續(xù)看好。在風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)提升大背景下，成長(zhǎng)公司的高彈性將會(huì)成為市場(chǎng)核心板塊，券商及金融IT、科技股仍舊是主戰(zhàn)場(chǎng)，未來幾周內(nèi)建議繼續(xù)聚焦該板塊，同時(shí)，對(duì)低位的大消費(fèi)、賽道股、周期股可以逢低布局，未來熱點(diǎn)輪動(dòng)的機(jī)會(huì)仍舊較大。記者 張曌

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