誰將成為三七產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者？

據(jù)華潤三九及其控股子公司昆藥集團(tuán)6月7日晚公告，昆藥集團(tuán)擬與關(guān)聯(lián)方華潤三九簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，以自有或自籌資金17.91億元收購華潤三九持有的華潤圣火51%股權(quán)，以實(shí)現(xiàn)公司三七業(yè)務(wù)戰(zhàn)略性、專業(yè)化整合，助力公司打造三七產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)桿企業(yè)。

而以白藥起家的中藥龍頭云南白藥，近些年也在重點(diǎn)布局三七產(chǎn)業(yè)，聲稱要“集中力量飽和式攻擊占領(lǐng)三七市場制高點(diǎn)”和“努力成為三七產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者”。

超預(yù)期解決相關(guān)同業(yè)競爭問題

6月7日晚，華潤三九及其控股子公司昆藥集團(tuán)同時(shí)公告，昆藥集團(tuán)擬與關(guān)聯(lián)方華潤三九簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，以自有或自籌資金17.91億元收購華潤三九持有的華潤圣火51%股權(quán)。

本次交易作價(jià)以評(píng)估值為依據(jù)，確認(rèn)華潤圣火股東全部權(quán)益價(jià)值評(píng)估值 35.12億元，華潤圣火51%股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款為17.91億元，較其財(cái)務(wù)報(bào)表凈資產(chǎn)賬面價(jià)值9.3億元增值率為277.65%。

2022年12月30日，華潤三九正式完成對(duì)昆藥集團(tuán)28%股份的收購，昆藥集團(tuán)成為華潤三九的控股子公司。

華潤三九當(dāng)時(shí)在收購時(shí)承諾，自交易完成后五年內(nèi)，按照法定程序，通過包括但不限于資產(chǎn)重組等方式，解決華潤三九及其控制的企業(yè)與昆藥集團(tuán)及其控制的企業(yè)之間現(xiàn)存的同業(yè)競爭問題。

華潤三九并購昆藥集團(tuán)涉及的同業(yè)競爭主要是兩部分，一個(gè)是商業(yè)流通業(yè)務(wù)，另一個(gè)是血塞通三七軟膠囊，其涉及的公司即華潤三九100%控股的華潤圣火。

此前，華潤三九在接受調(diào)研時(shí)多次表示，昆藥的流通業(yè)務(wù)目前正在夯實(shí)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)；從產(chǎn)業(yè)整合的角度來看，公司希望盡快推動(dòng)雙方三七業(yè)務(wù)的整合，希望盡早在合適的時(shí)間推動(dòng)完成整合。

相對(duì)于5年的承諾期，華潤三九在完成并購后不到一年半，就正式推動(dòng)三七業(yè)務(wù)的重組整合，這多少有些超預(yù)期。

八年謀局

絕大多數(shù)華潤系公司“生于并購、長于并購”，華潤三九也不例外。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2008年以來，華潤三九成功發(fā)起并購超15起，主要收購公司包括廣東順峰藥業(yè)、昆藥集團(tuán)等。

三七是中藥產(chǎn)業(yè)具有代表性的藥材資源，是云南省最具特色的優(yōu)勢生物資源之一，其發(fā)展得到云南省的大力支持，國家也支持中藥工業(yè)龍頭企業(yè)進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)鏈布局。

早在2016年9月，華潤三九就斥資18.9億元，完成了對(duì)昆明圣火藥業(yè)集團(tuán)100%股權(quán)的收購。該公司是云南省重點(diǎn)扶持的醫(yī)藥企業(yè)之一，致力于三七的深加工及綜合利用開發(fā)，主要產(chǎn)品包括血塞通軟膠囊等。

2022年5月，在當(dāng)時(shí)發(fā)布的對(duì)昆藥集團(tuán)的收購預(yù)案中，華潤三九表示，公司將承接云南省三七產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，致力于將昆藥集團(tuán)打造為三七產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)，并圍繞其三七、青蒿等核心植物資源精深發(fā)展，促進(jìn)中醫(yī)藥現(xiàn)代化、產(chǎn)業(yè)化。

公開資料顯示，昆藥集團(tuán)是三七制劑國家標(biāo)準(zhǔn)制定者，同時(shí)也在拓展三七類大健康產(chǎn)品，如三七護(hù)膚和三七牙膏；旗下昆中藥肇啟于1381年，至今有643年歷史。

2023年10月，昆藥集團(tuán)聯(lián)合華潤三九、華潤圣火等，主導(dǎo)成立了云南省三七研究院有限公司，以聚焦三七全產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新發(fā)展需求，推動(dòng)三七產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量跨越式發(fā)展。

而在6月7日發(fā)布的公告中，華潤三九表示，此次昆藥集團(tuán)對(duì)華潤圣火51%股權(quán)的收購，有助于實(shí)現(xiàn)公司三七業(yè)務(wù)戰(zhàn)略性、專業(yè)化整合，助力公司打造三七產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)桿企業(yè)，成為“三七產(chǎn)業(yè)”規(guī)范發(fā)展的主導(dǎo)力量。

誰主三七產(chǎn)業(yè)沉浮？

從2016年通過收購圣火藥業(yè)集團(tuán)介入三七產(chǎn)業(yè)，再到收購昆藥集團(tuán)，推動(dòng)昆藥集團(tuán)控股圣火藥業(yè)，進(jìn)而整合三七產(chǎn)業(yè)，華潤三九所謀者大。

昆藥集團(tuán)近期制訂的未來五年戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃稱，通過內(nèi)生發(fā)展加外延擴(kuò)張方式，力爭2028年末實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入翻番，工業(yè)收入達(dá)到100億元，致力于成為銀發(fā)健康產(chǎn)業(yè)第一股。

另據(jù)華潤三九的最新規(guī)劃，針對(duì)以三七為核心成分的產(chǎn)品群，昆藥集團(tuán)正式推出“777”全新品牌。該品牌將以三七軟膠囊等血塞通口服產(chǎn)品為基礎(chǔ)，逐步拓展到健康管理、疾病預(yù)防、嚴(yán)肅治療及病后康復(fù)等全系列產(chǎn)品線，并將三七應(yīng)用延伸到口腔護(hù)理、美容護(hù)膚等大健康領(lǐng)域。

顯然，華潤三九的戰(zhàn)略規(guī)劃，是冀望昆藥集團(tuán)像云南白藥那樣，將三七打造成白藥那樣的大眾消費(fèi)品。

不過，近些年來，與昆藥集團(tuán)同處昆明的中藥龍頭云南白藥，也在重點(diǎn)布局三七產(chǎn)業(yè)，聲稱要“集中力量飽和式攻擊占領(lǐng)三七市場制高點(diǎn)”，“努力成為三七產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者”。

那么，在三七市場，是否有足夠的空間容納云南白藥和華潤三九兩大中藥巨頭？誰將成為三七市場的引領(lǐng)者或主導(dǎo)力量？

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，在華潤三九近兩年?duì)I收凈利連續(xù)兩位數(shù)增長的同時(shí)，云南白藥卻在混改之后增速放慢，同期營收只有個(gè)位數(shù)增長，凈利潤還處于2021年腰斬后的恢復(fù)式增長之中。

從市值來看，近兩三年來，華潤三九和云南白藥的差距日益縮小:云南白藥股價(jià)腰斬，目前市值跌至965億元，在A股中藥上市公司中位列第二；華潤三九股價(jià)最高大漲兩倍，目前市值為639億元， 在A股中藥上市公司中位列第三。

編輯:小茉

審核:許聞

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