廣州環亞化妝品科技股份有限公司(簡稱“環亞科技”)近日披露了新版招股書，繼續沖擊深交所創業板上市，中信證券為其保薦機構。

環亞科技曾于2022年年末提交招股書，今年3月因更新財務資料主動按下IPO暫停鍵。公司此次計劃募資6.07億元，其中近七成資金擬用于營銷。

環亞科技采用多品牌、多品類、全渠道、全球經營的發展戰略。公司主營業務收入主要來自護膚品和個人護理產品的銷售，前者以水乳膏霜、防曬、面膜類產品為主，后者以洗發、護發類產品為主。經過20余年發展，公司旗下擁有15個品牌，其中美膚寶、滋源與法蘭琳卡三大品牌知名度最高。

招股書引用Euromonitor統計數據，2022年，環亞科技在美妝及個護市場零售額口徑下市占率為1%，排在第17名。

過去三年，公司業績增長幾乎陷于停滯，分別實現營收19.9億元、21.6億元和20.9億元，2021年、2022年收入同比增長9%與下降8%。

凈利潤分別為2.4億元、1.9億元和2.3億元，2021年度與2022 年度凈利潤較上年同期分別下降22%與增長22%。

從營收結構來看，洗發水和水乳膏霜兩類產品是主營業務，2022年二者實現營收13.4億元，合計占比達到65%。根據Euromonitor統計，護發品牌滋源市占率為3.2%，在細分行業位列第七位。

與其他美妝個護品牌類似，環亞科技毛利率表現不俗，近三年銷售毛利率約為65%。不過與頭部同行選手相比，還是落后于貝泰妮、珀萊雅(70%)和丸美股份(68%)。

2022年環亞科技的凈利率為11%，凈利率與毛利率的落差主要在于營銷支出。美妝個護公司樂于重金營銷，炮制爆品，這也是行業的常規玩法。環亞科技在發展歷程中，多次邀請明星代言，頻繁出現在熱門綜藝和電視劇。在財務報表中，公司每年營銷費用占比超過四成，2020年至2022年，銷售費用分別為8.8億元、10.1億元和9.3億元。與之形成鮮明對比的是，研發費用率僅在3%左右。

環亞科技通過直營、經銷、代銷等方式銷售商品，2022年三類渠道營銷占比分別為30%、47%和22%。報告期內，公司前五大客戶占公司主營業務收入占比約為三成，最大客戶代銷平臺屈臣氏年度銷售額在3-4億元。

截至本招股書簽署日，環亞科技董事長胡興國、董事兼總經理吳知情夫婦通過直接持有Ample Gain、Neolink股權合計持有環亞科技98.36%股份。二人之子胡根華通過云亞投資間接持股1.27%。

招股書稱，環亞科技擬募集6.07億元，將用于品牌建設與推廣項目、智能制造及信息系統升級項目、研發中心升級項目、補充營運資金。品牌建設與推廣項目將耗資4億元，占比達66%。

營銷的提振作用究竟多大，尚不可知。但從環亞科技過去三年的業績表現來看，大手筆投入廣告，但營收凈利依然增長乏力。大環境也難言樂觀，根據國家統計局數據，2022年化妝品類零售總額同比下降4.5%。今年在復蘇預期下，一季度同比微增后，4月-5月，化妝品零售總額分別環比下跌30%和11%。環亞科技等美妝個護品牌或許還需要尋找營銷以外的出路。

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